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股價蒸發八成,虧損翻倍,為什么“破圈”救不了B站?丨鹿財經

作者: 汪新 發布時間: 2022年03月09日 09:17:47

1.B站發布了2021年四季度及全年財報,在營收增長的背景下,虧損持續擴大,“增收不增利”的尷尬局面,也使得資本市場逐漸對B站失去信心,財報發布后B站的股價相比巔峰期已經蒸發了八成。

2.造成B站虧損翻倍的核心原因是營業成本過高,尤其是“破圈”之后,營銷以及內容制作成本大幅提升。更尷尬的是,“破圈”后的B站失去了引以為豪的獨特性,正面臨著淪為下一個“愛優騰”的艱難處境。

3.未來,B站需要進一步思考“破圈”的方向,在尋求用戶增長的同時,向資本市場證明自己的盈利能力,除了“活下去”之外,還要“做自己”,才是長遠發展之道。

股價蒸發八成,虧損翻倍,為什么“破圈”救不了B站?丨鹿財經

作者丨潔云

編輯丨陸達

3月3日,B站發布了2021年四季度及全年財報,但是,市場在收到這份全年營收同比增長62%,廣告收入同比增長145% 的年報后,B站的股價仍應聲開跌,美股收跌8.35%,港股同樣下跌12.86%。

當下,無論是美股還是港股,B站的股價已經到了一年多以來最低值,在美國市場B站的市值已經跌破百億, B站的股價和高峰期相比,均下跌了80%左右。

股價蒸發八成,虧損翻倍,為什么“破圈”救不了B站?丨鹿財經

回看過去三年,B站也曾在美股市場瘋狂過一把,市值三年翻十倍,但如今,在B站營收持續增長的基礎上,其股價和市值卻重新回到解放前,資本市場為何并不認可B站?

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增收不增利,B站最大的尷尬

正如上文所言,B站2021年的財報事實上并不糟糕,甚至有點亮眼。全年營收193.8億元,同比增長62%;廣告收入45.2億元,同比增長145%。主要的四大收入板塊:增值服務收入、廣告收入、電商及其他業務收入、游戲收入均實現不同程度增幅。

股價蒸發八成,虧損翻倍,為什么“破圈”救不了B站?丨鹿財經

此外,B站在流量上仍有“紅利”。2021年,B站月活用戶同比增長35%至2.72億;移動端月活用戶同比增長35%至2.52億;日活用戶7220萬,同比提升34%。

雖然,跟過去的相比,B站四季度的用戶數據出現了增長放緩的現象,以月活用戶為例,其在三季度已經實現了2.67億的規模,而到了四季度的增長數量不過500萬,環比不足2%。

在B站營銷開支大幅增長的背景下,用戶增長卻沒有呈現持續性、強勁的勢頭,除了繼續吃以往的紅利之外,市場難免擔憂對其用戶規模的持續發展感到擔憂。

畢竟,對互聯網企業來說,用戶便是核心,一旦其規模出現停滯或放緩,便會極大地影響投資者的信心的,從這點來看,或也是B站公布財報后股價下跌的原因之一。

但話雖如此,雖然B站的用戶增長不算異常優秀,但也在同行的襯托下顯得難能可貴。以同為長視頻平臺的愛奇藝為例,其截至2021年底的會員數已經跌破1億大關,僅為9700萬,同比2021年和環比同年三季度都出現了不同程度的下跌。

所以說,B站股價之所以持續暴跌,或跟其持續擴大的虧損有直接的關系。去年,B站全年凈虧損為68.09億元,相較于去年凈虧損30.54億元,虧損幅度直接翻了一倍多。

在過去互聯網市場環境比較寬松的時候,資本市場里面的投資者心態也會更為開放,或并不會將短期內的盈虧平衡放在首位,相反,會更愿意為能快速增長、規模持續擴大的企業買單,這也是為什么當年B站股價能實現“三年翻十倍”的原因之一。

但當下,整個大環境都出現了變化,經濟形勢變得更為嚴峻,投資者除了看企業的營收、增長之外,何時能實現“盈虧平衡”也變得越來越重要了,可以這么說,過去市場將B站捧得有多高,當下B站就有多困難。

除了要擠出在2021年一波牛市中可能存在的估值泡沫之外,如何在保持營收增長的基礎上,盡快減虧,才是B站的首要任務。

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難達“盈虧平衡”,B站的問題在哪里?

在收入持續增加的情況下,B站為何還虧損得如此厲害?

其中一個原因是B站營業成本仍然過高,跟不上營收的增速。比如在內容制作成本上的增加,具體表現為向主播和內容創作者支付的收入分成部分有所增加,以及在發展游戲、增值服務時增加了分銷渠道的費用所致。

據B站2021年年報數據顯示,當年其營業成本為46.83億元,其中,以上兩項所占的收入分成成本為24.285億元,占了營業成本的一半以上。

另外,除了分成成本在增加之外,B站的銷售及營銷開支也在持續增加,包括用于游戲宣發、用戶引流、網站推廣等營銷費用。以用戶獲取方面的支出為例,這部分的支出同比增長了50% ,但去年B站的整體營收增長才為61%,顯然,這部分支出并沒有帶來及格的轉化率。

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